國(guó)慶假期之后，張震和高翔到上海去見(jiàn)了律師。
“要設(shè)立一個(gè)基金該怎么樣做，甚至包括很多和LP談判要注意的細(xì)節(jié)都是律師跟我們講的。”高翔對(duì)記者回憶說(shuō)，在此之前他們對(duì)于如何設(shè)立一只基金幾乎是兩眼一抹黑。盡管張震和高翔在IDG擁有超過(guò)10年的投資經(jīng)驗(yàn)，也管理過(guò)若干估值10億美元的項(xiàng)目，但他們只是精熟于基金中“看”和“投”環(huán)節(jié)，卻并不參與太多的融資會(huì)議，何況在IDG這樣的成熟機(jī)構(gòu)里，財(cái)務(wù)、行政、法律部門(mén)的架構(gòu)都相對(duì)明確而完整。
開(kāi)始著手做第一期融資時(shí)，三個(gè)年輕的合伙人曾遇到基金大佬對(duì)他們提醒：“如果別人說(shuō)給你投1000萬(wàn)元，那你就按500萬(wàn)元聽(tīng)。別人跟你說(shuō)兩個(gè)月到賬，你要做好四個(gè)月的準(zhǔn)備。”此外，也有朋友曾打電話來(lái)叮囑：現(xiàn)在不是最好的融資時(shí)間，除了圣誕和元旦假期的影響，臨近年底，很多基金當(dāng)年的額度已經(jīng)投完，要到第二年才做新計(jì)劃。
在募資的思路上，高榕資本明確希望可以做一只Founders’Fund：即他們要尋找的出資人，除了國(guó)際頂級(jí)的國(guó)家主權(quán)基金、大學(xué)基金、家族基金、養(yǎng)老基金之外，還囊括了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成功的企業(yè)家，以及一些資本界的大佬和傳統(tǒng)行業(yè)的重量級(jí)企業(yè)家的個(gè)人資產(chǎn)。
高榕的傳統(tǒng)行業(yè)LP資源，包括了蒙牛、新希望集團(tuán)相關(guān)的基金，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域則有來(lái)自騰訊、阿里巴巴、百度、京東、小米、360、美團(tuán)等公司的核心創(chuàng)始人和高管。張震曾請(qǐng)到江南春來(lái)分享互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷和企業(yè)管理的經(jīng)驗(yàn)，被投公司感同身受，也會(huì)增加間接股東對(duì)他們的了解。而財(cái)富之外，這些優(yōu)秀的企業(yè)家又可以與更年輕的創(chuàng)業(yè)企業(yè)分享經(jīng)驗(yàn)、資源，從而形成一個(gè)閉環(huán)的生態(tài)體系。
高榕希望通過(guò)這個(gè)機(jī)制，可以在互聯(lián)網(wǎng)圈里把這種投資的生態(tài)建立起來(lái)。從前端到后端慢慢管理，慢慢去賺。
阿里巴巴集團(tuán)前高管、淘寶網(wǎng)的創(chuàng)始人孫彤宇，也是高榕的LP之一。在投資“本來(lái)生活”時(shí)，高榕曾遭遇異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)，張震聰明地想到請(qǐng)孫彤宇出馬，從杭州飛到北京與“本來(lái)生活”的創(chuàng)始人喻華峰見(jiàn)面。孫、喻二人的這頓晚餐，從晚上6點(diǎn)一直持續(xù)12點(diǎn)，孫彤宇對(duì)喻華峰知無(wú)不言、言無(wú)不盡，把自己做電商的經(jīng)驗(yàn)一一分享。
立世
效力于IDG的時(shí)代，張震和高翔所在的團(tuán)隊(duì)曾投出2億多美元，幫助公司拿回了近6億美元的現(xiàn)金，而剩余在被投公司的股權(quán)價(jià)值則超過(guò)20億美元。但張震并不喜歡通過(guò)賬面上的估值和回報(bào)率來(lái)標(biāo)榜團(tuán)隊(duì)投資上的優(yōu)勢(shì)，在他看來(lái)，“重要的是，你投出去了多少錢，拿回了多少現(xiàn)金，這才是實(shí)打?qū)嵉幕貓?bào)”。
即便手握過(guò)往的驕人戰(zhàn)績(jī)，但高榕剛剛起步投資業(yè)務(wù)時(shí)，也遭遇過(guò)來(lái)自項(xiàng)目的質(zhì)疑以及同業(yè)大牌機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。
2014年春天，廣告營(yíng)銷公司Avazu獲得高榕資本領(lǐng)投的4800萬(wàn)美元A輪融資。此前某全球頂級(jí)的基金曾給過(guò)創(chuàng)始人石一投資意向書(shū)，而高榕當(dāng)時(shí)的出價(jià)只有他們的60%。
“他說(shuō)‘我們今天是創(chuàng)業(yè)者對(duì)創(chuàng)業(yè)者，所以我可以更好地理解你’”石一告訴記者，最終是張震的這句很真誠(chéng)的話打動(dòng)了自己。
新東方前執(zhí)行總裁陳向東2014年年初離職創(chuàng)立在線教育網(wǎng)站——跟誰(shuí)學(xué)，張震聞?dòng)嵑蟊愫透呦琛⒃辣笠黄疒s到陳的辦公室。見(jiàn)慣大風(fēng)大浪的陳向東起初對(duì)高榕三位合伙人的集體上陣并不以為然，因?yàn)樗蝗卞X，彼時(shí)并沒(méi)有融資打算。
但一番交談過(guò)后，陳向東意外了解到，張震很早以前就曾深入研究過(guò)新東方與學(xué)而思這些民營(yíng)教育機(jī)構(gòu)的模式，所以他很清楚，要做一家線下機(jī)構(gòu)隨著業(yè)務(wù)布局的不斷擴(kuò)大，將會(huì)產(chǎn)生更多的委托代理，而信用成本和交易費(fèi)用也會(huì)隨時(shí)提升。張震認(rèn)為陳向東的“跟誰(shuí)學(xué)”，恰是能夠極大地實(shí)現(xiàn)“去中間化”，提升運(yùn)營(yíng)效率，把人和服務(wù)的鏈接做到極致，更好地形成商業(yè)閉環(huán)。
幾天之后，帶著投資意向書(shū)，張震又親自跑到陳向東的辦公室完成最后的修改直到雙方簽字。
“能夠看到他們對(duì)于做成一件事情的渴望。像我這種創(chuàng)業(yè)者，之前帶兵打仗那么多年，很容易發(fā)現(xiàn)這個(gè)人到底是不是可以并肩作戰(zhàn)、或者是有那種棋逢對(duì)手的感覺(jué)——你將和他產(chǎn)生巨大的心靈能量場(chǎng)。”陳向東告訴記者，后來(lái)他從側(cè)面印證了自己的判斷。他聽(tīng)說(shuō)高榕在融二期美元基金時(shí)原本有條件認(rèn)購(gòu)超過(guò)6億美元，但最終他們只要了3億多，足見(jiàn)這是一個(gè)有自控力的團(tuán)隊(duì)。
高榕的三位創(chuàng)始合伙人，以1976年出生的張震的年紀(jì)最大，其次是高翔，岳斌則是80后。在公司創(chuàng)立兩年后的今天，這三個(gè)人之間已經(jīng)默契到不需要提前去做分工。面對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，如果說(shuō)某一個(gè)人提出一個(gè)問(wèn)題，另外一個(gè)人會(huì)從不同的角度來(lái)提問(wèn)題。而在高榕所投資的那些公司創(chuàng)始人眼中，三個(gè)合伙人在對(duì)問(wèn)題的把控和判斷上又各有各的風(fēng)格。
過(guò)去高翔一直扎根廣州，華南的項(xiàng)目多半由他跟進(jìn)。盡管有時(shí)一個(gè)月大家才能碰一次面，但信任關(guān)系甚至比一些夫妻更緊密，而一次次內(nèi)部務(wù)虛會(huì)的交流也讓張震、高翔和岳斌對(duì)合伙人精神的理解更加深刻：合伙人之間除了能力上的匹配以外，更重要的是一種過(guò)命的交情。是打仗的時(shí)候你可以把背交給對(duì)方的人。
“有的創(chuàng)業(yè)者可能就喜歡我這種性格，和我交流多一些，有的人可能會(huì)喜歡跟高翔這種柔和型的交流。對(duì)技術(shù)要求比較高的公司，則會(huì)和岳斌產(chǎn)生很多的共鳴。”張震認(rèn)為，這是高榕的優(yōu)勢(shì)，團(tuán)隊(duì)中可以滿足不同的客戶，高榕不僅是投資機(jī)構(gòu)，更重要的是投資服務(wù)機(jī)構(gòu)。
神州付的創(chuàng)始人孫江濤對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》記者回憶說(shuō)，在一次項(xiàng)目溝通會(huì)上，自己曾聊起正在研究的數(shù)字貨幣項(xiàng)目，一向在聽(tīng)講時(shí)沉默的岳斌突然打斷孫，并告訴他自己也去挖過(guò)比特幣，為了研究甚至還專門(mén)買過(guò)“挖礦機(jī)”(編注：用于賺取比特幣的電腦，用戶下載專用的比特幣運(yùn)算工具，運(yùn)行特定算法，與遠(yuǎn)方服務(wù)器通訊后可得到相應(yīng)比特幣。)在這次交流之前，孫江濤對(duì)岳斌的印象并不深刻，只知道他在技術(shù)方面有偏好，“但在那一刻討論數(shù)字貨幣的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)岳斌對(duì)比特幣的細(xì)節(jié)研究得非常清楚，動(dòng)手能力也非常強(qiáng)”。
相比岳斌的技術(shù)探討，高翔那天的提問(wèn)則顯得尖銳得多。比特幣作為數(shù)字貨幣，背后有其發(fā)售的邏輯，包括整個(gè)通脹、通縮的體系，到底遵循著怎樣的經(jīng)濟(jì)模型。高翔為此問(wèn)了幾個(gè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)模型細(xì)節(jié)的問(wèn)題，孫江濤覺(jué)得每一個(gè)問(wèn)題都直逼項(xiàng)目的關(guān)鍵點(diǎn)，在當(dāng)時(shí)，這些恰恰都是他和團(tuán)隊(duì)還沒(méi)有深入研究過(guò)的事情。
張震的提問(wèn)則很跳躍，語(yǔ)速非�？�，挑戰(zhàn)性很強(qiáng)。“回答張震的問(wèn)題還是得對(duì)業(yè)務(wù)精熟才行，我每次和他溝通，都要保持一個(gè)比較興奮的狀態(tài)，不然有可能思維跳躍的速度跟不上他。”孫江濤評(píng)價(jià)說(shuō)。
張震承認(rèn)，他在判斷投資機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)更看重創(chuàng)業(yè)者的視野。一個(gè)例子，就是貝貝網(wǎng)的創(chuàng)始人張良倫。雖然張良倫此前沒(méi)做過(guò)母嬰生意，甚至自己也還沒(méi)有養(yǎng)過(guò)孩子，但張震發(fā)現(xiàn)，他對(duì)貝貝網(wǎng)的美國(guó)對(duì)標(biāo)公司——Zulily有過(guò)深入研究。當(dāng)張震問(wèn)及Zulily運(yùn)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)，張良倫回答說(shuō)，Zulily的貨品很全，價(jià)格很低，但是配送時(shí)間差不多要10-15天，對(duì)母嬰這樣的細(xì)分品類而言，這種模式還有巨大的改進(jìn)空間。
更早之前，張良倫還曾創(chuàng)辦過(guò)返利網(wǎng)站——米折網(wǎng)。2012年初，米折網(wǎng)啟動(dòng)融資，當(dāng)時(shí)還是IDG合伙人的張震，是創(chuàng)始人張良倫見(jiàn)到的第一位投資人。開(kāi)始他有點(diǎn)緊張，但兩人繞著西湖國(guó)賓館走了兩圈之后，張良倫就決定拿張震的錢。
“他如果認(rèn)可一個(gè)事情，會(huì)快速?zèng)Q策且異常堅(jiān)定。他的這種堅(jiān)定會(huì)給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)一種安全感和保障。”后來(lái)張良倫轉(zhuǎn)型做母嬰電商網(wǎng)站貝貝網(wǎng)，高榕資本繼續(xù)跟投。貝貝網(wǎng)C輪融資時(shí)一度出現(xiàn)波折，距離目標(biāo)還存在一兩千萬(wàn)美元的差額，又是張震用了一句“差多少，我補(bǔ)”和幫助企業(yè)站臺(tái)，這才給創(chuàng)始人吃了定心丸。
平權(quán)
過(guò)去幾年，市面上已有的知名主流美元基金基本不是中國(guó)人創(chuàng)立的，不排除他們中有創(chuàng)業(yè)的成分，但見(jiàn)證一家基金品牌從無(wú)到有的過(guò)程卻十分難得。
也正是在高榕成立之后，波及到整個(gè)VC圈子的革命才陸續(xù)蔓延開(kāi)來(lái)。僅在IDG內(nèi)部為例，前IDG合伙人毛丞宇創(chuàng)立云啟創(chuàng)投、余征坤創(chuàng)立濟(jì)峰資本、李豐成立峰瑞資本，以及鄭蘭創(chuàng)立了博派基金。
對(duì)比前輩，比如熊曉鴿、周全在十幾年前創(chuàng)立IDG資本的過(guò)程，張震覺(jué)得自己和高翔、岳斌三個(gè)人出來(lái)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)要幸運(yùn)得多。熊、周二人當(dāng)年對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資了解甚少，白手起家，而到了張震這一代，市場(chǎng)已相對(duì)成熟，加之他們?cè)贗DG也積累了相當(dāng)多的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，高榕這一路走來(lái)，總體還算順利。
當(dāng)然，創(chuàng)建一家基金之初，也全然沒(méi)有那種在資本市場(chǎng)豪擲千金的快感。挑戰(zhàn)首先不可避免地，是你要面臨和其他創(chuàng)業(yè)者一樣瑣碎的事務(wù)：選擇辦公場(chǎng)地、團(tuán)隊(duì)組建、戰(zhàn)略定位，包括去融資，而隨后更大的挑戰(zhàn)則來(lái)自更為長(zhǎng)期的團(tuán)隊(duì)管理。
當(dāng)年在IDG工作時(shí)，張震的工位就在創(chuàng)始合伙人周全辦公室門(mén)口。用張震的話說(shuō)，自己是在周全的身邊長(zhǎng)大的，周的一言一行他都在觀察和學(xué)習(xí)。
“但是你并沒(méi)有親自操盤(pán)這個(gè)事，當(dāng)你親自操盤(pán)時(shí)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，人事、財(cái)務(wù)、PR很多細(xì)節(jié)都要管都要去協(xié)調(diào)……”甚至于有一家被投公司的創(chuàng)始人，其小孩要在國(guó)內(nèi)入學(xué)，張震都要想方設(shè)法幫其搞定。
過(guò)去在IDG這樣的大機(jī)構(gòu)，有專人負(fù)責(zé)做針對(duì)創(chuàng)業(yè)者的所謂“后勤服務(wù)工作”。顯然，從前只是作為一名職業(yè)經(jīng)理人，壓力肯定沒(méi)有做創(chuàng)業(yè)者那么大�，F(xiàn)在，張震常常不得不把自己逼到一個(gè)極限狀態(tài)，因?yàn)闆](méi)有退路。
“做職業(yè)經(jīng)理人時(shí)我知道自己身后還有靠山，當(dāng)時(shí)我后面還有周全和曉鴿(熊曉鴿)，今天我后面就是懸崖，踩不住，一腳就下去了。”創(chuàng)辦高榕的經(jīng)歷，讓高翔感觸最深的，是他意識(shí)到在很多時(shí)候，基金的成功并不屬于某一個(gè)人的成功，而是基金策略的成功。
“我們?cè)贗DG的時(shí)候投了很多好的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)覺(jué)得自己好厲害，實(shí)際上，我們的成功是因?yàn)镮DG的平臺(tái)和它所處的行業(yè)的地位，使得你更容易接觸到這些項(xiàng)目，此外也是機(jī)構(gòu)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的某個(gè)大的投資策略，使得你能夠去決策。”高翔給記者舉了經(jīng)緯中國(guó)的例子——經(jīng)緯曾在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)剛興起時(shí)組建的人民幣基金，非�？焖俚仨憫�(yīng)投資了一大批移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，而這一策略也給了很多人實(shí)戰(zhàn)機(jī)會(huì)，培養(yǎng)出一批非常優(yōu)秀的投資經(jīng)理，當(dāng)時(shí)在經(jīng)緯，小幾百萬(wàn)元人民幣的項(xiàng)目可以由投資經(jīng)理直接做主。
高榕內(nèi)部的機(jī)制運(yùn)作，也顯示出了對(duì)優(yōu)秀基金的經(jīng)驗(yàn)借鑒。現(xiàn)在300萬(wàn)美元以下的項(xiàng)目，由兩位合伙人通過(guò)即可�；鸾�(jīng)理每年擁有一次堅(jiān)持自己選擇的權(quán)利，這種機(jī)制維護(hù)了那些真理可能掌握在少數(shù)人手中的時(shí)刻。
作為一個(gè)從三人起家的新VC，從一開(kāi)始，高榕內(nèi)部就給每個(gè)人平等發(fā)聲的權(quán)利。不像大多數(shù)的同行，他們營(yíng)造的這種平等氛圍，也正是三位合伙人維持平衡的巧妙之處。
高榕內(nèi)部并不強(qiáng)調(diào)某個(gè)人的重要性。對(duì)于一家基金而言，平臺(tái)的價(jià)值一方面是保證投資策略的統(tǒng)一，另一方面，他們希望基金中的每個(gè)人能夠把機(jī)構(gòu)當(dāng)做是自己創(chuàng)業(yè)以及長(zhǎng)期事業(yè)平臺(tái)。
基金是有限合伙制，不同于企業(yè)的股份可被繼承，基金要求合伙人到了一定年限后就要退出，這個(gè)機(jī)制決定了它的商業(yè)形態(tài)是可被傳承的。所以從一開(kāi)始，張震就不希望高榕打上三個(gè)合伙人的過(guò)深烙印。
“我很快就40歲了，基金10年一期，也許到50多歲的時(shí)候我就要退出早期投資項(xiàng)目的一線。假如現(xiàn)在問(wèn)你美國(guó)紅杉創(chuàng)始人叫什么名字？大家可能都不知道，但重要的是，紅杉已經(jīng)完成了交替和良性傳承，這個(gè)傳承就是——當(dāng)我們退出的時(shí)候，我們要凈身出戶，爭(zhēng)取把空間留給年輕人。”在張震看來(lái)，合格的投資人標(biāo)準(zhǔn)，是要有10年以上的從業(yè)經(jīng)歷，至少投出過(guò)一億美元。“現(xiàn)在股市不好，很多人在擔(dān)心，但我們卻能吃得香、睡得著，沒(méi)什么影響。因?yàn)槲液透呦柙谛袠I(yè)待了十幾年，股市有好有壞，大盤(pán)總在漲跌。如果投資人沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)這樣的問(wèn)題，知道在不同的階段該如何應(yīng)對(duì)，那事情就會(huì)變得棘手。”
高榕最終獲得了文章開(kāi)頭的那筆融資。談判剛結(jié)束，還在路上的張震就接到一通令人興奮的電話：“恭喜你們！我們決定投資！”那一刻，外面大雪紛飛，三個(gè)人卻都只穿了一條單褲，凍得哆嗦。
在談判桌前，張震其實(shí)是借用一部著名的美國(guó)電影《甜心先生》來(lái)回答那個(gè)尖銳提問(wèn)。該部勵(lì)志電影講述的是一家美國(guó)最大體育經(jīng)紀(jì)公司合伙人杰瑞·馬奎爾，在公司管理中發(fā)現(xiàn)重大問(wèn)題，提出改進(jìn)方案卻沒(méi)有得到采納，終因意見(jiàn)不和而被迫出走，創(chuàng)辦了自己的經(jīng)紀(jì)公司。起初，那些大牌運(yùn)動(dòng)員們都傾向選擇老牌的經(jīng)紀(jì)公司，認(rèn)為可以為自己帶來(lái)資源，而杰瑞通過(guò)自己的能力和行業(yè)資源，更用心地幫助他們解決實(shí)際困難，最終將旗下的二流橄欖球員羅德打造成為超級(jí)明星，而他的經(jīng)紀(jì)公司也逐漸成長(zhǎng)為業(yè)界翹楚。
這是當(dāng)年周全要求每名IDG合伙人必須觀看的電影。周全曾經(jīng)問(wèn)過(guò)張震，對(duì)這部電影有何觀感。張震回復(fù)說(shuō)，投資圈一如競(jìng)技場(chǎng)，和電影中呈現(xiàn)出的劇情一樣——投資行業(yè)里個(gè)人口碑往往比企業(yè)品牌更重要。
張震沒(méi)有想過(guò)，數(shù)年后，自己有一天竟會(huì)面臨和杰瑞一樣的處境。甚至在這間美國(guó)最頂級(jí)基金的會(huì)議室內(nèi)，面
